Enerji Günlüğü- JCR Eurasia Rating, Tekfen Holding A.Ş.'nin kredi notlarına ilişkin değerlendirmesini tamamlayarak sonuçları kamuoyu ile paylaştı. Kuruluş, 4 Aralık 2025 tarihli değerlendirmesinde Tekfen Holding’in Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notu'nu 'AA- (tr)' olarak teyit ettiğini duyurdu. Şirketin not görünümü ise 'Durağan' olarak korundu. Kısa Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notu da '11+ (tr)' seviyesinde belirlendi.
GÜÇLÜ ÖZKAYNAK VE ÇEŞİTLİLİK ETKİSİ
Derecelendirme kuruluşu, notun teyit edilmesinde etkili olan faktörleri sıraladı. JCR Eurasia, 2024 yıl sonu ve 2025 yılı ilk yarı dönem itibarıyla geçmiş yıl karları ile desteklenen güçlü bir özkaynak yapısının bulunduğunu bildirdi. Devam eden projelerin makul iş birikimi seviyesi ile coğrafi ve sektörel olarak çeşitlendirilmiş operasyonların, şirkete dayanıklılık sağladığı ve yoğunlaşma riskini azalttığı kaydedildi. Ayrıca, döviz cinsinden gelir akışının yanı sıra türev araç kullanımının kur riskini belirli bir ölçüde dengelediği ifade edildi.
LİKİDİTE VE ALACAK KALİTESİ
Raporda, şüpheli alacakların 2025 yılı ilk yarısı itibarıyla düşük seviyede bulunmasının aktif kalitesine katkı sağladığı belirtildi. JCR Eurasia, 2025 yılı ilk altı aylık dönemde negatif neticelenen faaliyetlerden serbest nakit akış figürüne rağmen, 2024 yılında yeterli seviyedeki nakit akış metriklerinin likidite yönetimini kolaylaştırdığını aktardı.
TAAHHÜT SEGMENTİNDE FAVÖK BASKISI
Derecelendirme kuruluşu, notu baskılayan risk unsurlarına da dikkat çekti. 2024 yılında FAVÖK üretimi ve marjında kaydedilen toparlanmaya rağmen, 2025 yılı ilk yarısı itibarıyla temelde taahhüt segmenti kaynaklı FAVÖK üretilememesi hususunun, yetersiz kaldıraç ve karşılama metriklerine neden olduğu vurgulandı. Ayrıca mühendislik, müteahhitlik ve gübre iş kollarındaki dalgalanan girdi fiyatlarının karlılık marjları için bir risk unsuru oluşturduğu belirtildi.
KÜRESEL VE SEKTÖREL RİSKLER
JCR Eurasia, yurt dışı operasyonlardan kaynaklanabilecek riskler ile inşaat sektörünün doğası gereği ortaya çıkabilecek potansiyel operasyonel risklerin de izlendiğini kaydetti. Gübre sektöründe kar marjlarını ve rekabeti etkileyebilecek yasal düzenlemeler ile küresel ticareti olumsuz etkileyebilecek kararların yarattığı belirsizliklerin de değerlendirmede yer aldığı ifade edildi.