Enerji Günlüğü - Kredi derecelendirme kuruluşu JCR Eurasia Rating, Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri Araştırma Geliştirme Üretim Sanayi ve Ticaret AŞ'nin Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notunu BBB (tr) olarak teyit ederken, not görünümünü Durağan olarak belirledi. Kurum ayrıca şirketin Kısa Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notunu A3 (tr), Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve Yerel Para Kurum Kredi Rating notlarını ise BB şeklinde netleştirdi.

NOTU DESTEKLEYEN ETKENLER

JCR Eurasia tarafından yapılan değerlendirmede, devam eden hücre yatırımının katkısıyla 2025 yılında operasyonel kârlılık marjlarının iyileşmesi ve bu eğilimin 2026 yılı 1. çeyreğinde de devam etmesi notun korunmasında rol oynadı.

Güneş hücresi ve modül üretimi ile mühendislik, tedarik ve inşaat faaliyetleriyle desteklenen entegre iş modelinin operasyonel çeşitliliği artırması ile şirketin sektördeki köklü deneyimi olumlu unsurlar olarak öne çıktı. Halka açık şirket statüsünün sağladığı destekle çeyreklik periyotlarla finansal tablolara erişim imkânı da notu destekledi.

RİSK UNSURLARI VE SEKTÖREL BASKILAR

Değerlendirme raporunda risk yaratan faktörlere de dikkat çekildi. Satış hacimlerindeki azalma nedeniyle 2025 yılsonu ve 2026 yılı 1. çeyreğinde hasılatta düşüş gözlendi. Devam eden yatırım harcamaları ile stok alımları için verilen avanslar nedeniyle 2026 yılı 1. çeyreğinde faaliyetlerden kaynaklanan serbest nakit akışı metrikleri negatif gerçekleşti.

Borç vadelerinin uzatılmasına yönelik çalışmalar ve sermaye piyasası fonlamasına erişime rağmen incelenen dönemler boyunca net işletme sermayesi açığı sürdü. Artan finansal borçluluk kaldıraç metrikleri üzerinde baskı oluştururken, yüksek finansman giderleri faiz karşılama metriklerini ve net kârlılığı sınırladı. Küresel ölçekte ise Çin'in baskın üretim kapasitesinden kaynaklanan arz fazlasının fotovoltaik modül fiyatları üzerinde baskı yaratmaya devam ettiği aktarıldı.